O impacto das opções de compra de ações é um assunto freqüentemente incompreendido pelos investidores. Esta coluna explorará o impacto das opções de ações no balanço patrimonial e na demonstração de resultados. Também incluirá um exemplo do impacto De opções sobre ganhos diluídos por ação. Por Phil Weiss TMF Grape 12 de outubro de 2000.Menhor mês eu escrevi uma introdução a opções de ações em que eu analisei os aspectos de compensação, as principais vantagens e desvantagens, e os diferentes tipos de opções que podem ser Eu gostaria de continuar esta série com uma discussão do impacto de opções conservadas em estoque no balanço e na conta de renda Minha discussão esta noite centrar-se-á em opções conservadas em estoque não qualificadas NSOs Se você não é familiar com esse termo, Minha coluna introdutória. Uma das maiores objeções à contabilização de opções de ações é que a grande maioria das empresas não registrar qualquer despesa de remuneração se relacionam D para outorgas de opções de ações. Como resultado, essas empresas, que contabilizam suas opções de acordo com a APB 25, o princípio contábil original descrevendo o tratamento de opções de ações de acordo com os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos GAAP não estão autorizados a deduzir o benefício fiscal obtido do exercício De tais opções Em vez disso, esse benefício fiscal passa pela seção de equivalência patrimonial do balanço de uma empresa. Em muitos casos, você pode ver o valor desse benefício refletido na Demonstração de Alterações no Patrimônio Líquido Como a contabilidade é um sistema de dupla entrada, A mudança no patrimônio líquido é uma redução dos impostos sobre o rendimento a pagar ao IRS. Método de Stock de Títulos As regras contábeis exigem, contudo, que o benefício fiscal mencionado acima seja refletido no cálculo do lucro por ação diluído por ação, Método do Tesouro TSM Em suma, o TSM assume que todo o dinheiro em opções de compra de ações é exercido no início de um p financeiro A razão pela qual este método de cálculo de EPS é chamado de TSM é que ele usa o produto do exercício hipotético de opções de compra de ações para recomprar ações - essas ações são chamadas de ações em tesouraria Isso realmente serve para reduzir o impacto dilutivo das opções de ações Não se preocupe se isso soa um pouco confuso eu vou fornecer um exemplo de como isso funciona em breve. Há realmente um padrão de contabilidade recente FAS No 123 que recomenda as empresas a despesa de compensação registro para seu empregado No entanto, esta alternativa, que cobra a despesa de compensação pelo valor justo das opções concedidas aos empregados, é largamente ignorada Uma empresa que segue este pronunciamento contábil é a Boeing Airlines NYSE BA Se você der uma olhada em sua demonstração de resultados você verá Esse custo refletiu na linha denominada despesa com planos baseados em ações. Ao seguir o FAS Nº 123, a Boeing também é capaz de reconhecer alguns dos benefícios fiscais associados Com o exercício de opção de ações, é claro, o benefício fiscal é menor do que a despesa de compensação real. Agora vamos tentar e colocar alguns números para trás o que eu tenho falado e ver o que acontece Ao trabalhar com este exemplo, vamos supor que as opções são contabilizadas Para sob APB 25 e que as empresas não registro nenhuma despesa de compensação para a concessão de opções de ações do dinheiro. Você pode querer fazer uma pequena pausa antes de passar pelo exemplo Vá buscar algo frio para beber e uma calculadora, bem como, Uma vez que a única maneira que eu posso pensar em fazer isso é passar por um monte de números e cálculos. Primeiro, precisamos fazer algumas suposições sobre quantas opções foram realmente exercidas, a fim de calcular o impacto do balanço. Deve-se notar que em Nesta parte do exemplo, vou referir-me apenas às opções reais exercidas. Na segunda parte, vou referir-se ao número total de opções em circulação. Ambos são necessários para determinar o impacto total das demonstrações financeiras. Deve-se notar que o objetivo final da segunda parte do cálculo é determinar quantas ações adicionais a empresa teria que emitir para além das que poderia recomprar com o produto do exercício de opções de ações no caso de todas as opções em circulação Foram exercidas Se você pensar nisso, que deve fazer muito sentido A finalidade de todo este cálculo é determinar diluído EPS Estamos calculando o número de ações que têm de ser emitidos para chegar à contagem de ações diluídas Nota Isso resulta em um 14.000 aumento do fluxo de caixa normalmente fluxo de caixa de operações O tratamento de opções de ações sobre a declaração de fluxo de caixa será discutido mais completamente na próxima parcela desta série. Em seguida, vamos precisar de acrescentar algumas hipóteses mais para ver o que acontece a EPS Let S resumir o que aconteceu aqui. Impacto da declaração de renda Nenhum diretamente Como mencionado acima, a empresa neste exemplo optou por tomar a abordagem tradicional para compensação de opções de ações N e não deduziu nenhuma despesa de compensação em sua declaração de renda No entanto, não se pode esquecer o fato de que há um custo econômico para opções de ações O fracasso da maioria das empresas para refletir opções de ações na demonstração de renda tem levado muitos a argumentar que esta falha resulta Em uma sobreavaliação de renda. A questão de se esses valores devem ou não ser refletidos na demonstração de resultados é difícil. É fácil argumentar que excluir o impacto de tais opções da renda contábil faz com que a renda seja exagerada. É difícil determinar o custo exato das opções no momento da emissão Isso é devido a fatores como o preço real da ação no momento do exercício e o fato de que há funcionários que não se tornarão investidos nas opções que são concedidos. Balance sheet impact Patrimônio líquido aumentou em 14.000 A empresa economizou 14.000 em impostos. Energias por ação impacto Ao calcular o EPS diluído, você pressupõe que todos os in-the-money opt Ions são exercidos ao preço médio das ações para o período 25.000 ações sob opção neste exemplo Isso resulta na empresa a ser tratada como tendo recebido receita igual ao valor do número de opções em circulação vezes o preço de exercício 500.000. Além disso, para fins Deste cálculo, considera-se que recebeu um produto igual ao montante do benefício fiscal que seria recebido se todas as opções fossem exercidas 262.500 Estes rendimentos são então usados para comprar ações ao preço médio das ações 15.250 ações Este valor é então subtraído do Número total de opções de ações em circulação para determinar as ações incrementais que teriam que ser emitidas pela empresa 9,750 É esse número que resulta no aumento do total de ações em circulação para o cálculo do EPS diluído. Neste exemplo, a empresa Teve que emitir 9.750 partes e viu sua queda diluída do EPS de 2 50 a 2 38, uma diminuição de aproximadamente 5 Você encontrará provavelmente que a diferença entre o básico E EPS diluído neste exemplo é um pouco maior do que o normal. Na próxima parte desta série, vou discutir como as opções de ações são tratadas na declaração de fluxo de caixa Se você tiver alguma dúvida sobre o que foi apresentado aqui, pergunte-lhes sobre Nosso Motley Fool Research Board Board. Os benefícios e valor de Stock Options. It é uma verdade muitas vezes esquecido, mas a capacidade de investidores para ver com precisão o que está acontecendo em uma empresa e ser capaz de comparar as empresas com base nas métricas mesmo É uma das partes mais vitais do investimento. O debate sobre como dar conta de opções de ações corporativas dadas a funcionários e executivos tem sido discutido na mídia, salas de reuniões da empresa e até mesmo no Congresso dos EUA Depois de muitos anos de disputas, Board ou FASB, emitiu a Declaração 123 R do FAS, que exige a despesa obrigatória de opções de ações a partir do primeiro trimestre fiscal da empresa após 15 de junho de 2005. Para saber mais, consulte Os perigos das opções O custo das opções de compra de ações e uma nova abordagem para a compensação patrimonial. Os investidores precisam aprender a identificar quais as empresas que serão mais afetadas - não apenas sob a forma de revisões de ganhos de curto prazo ou GAAP versus pro forma -, mas também por longo prazo - term mudanças em métodos de compensação e os efeitos que a resolução terá em muitas empresas estratégias de longo prazo para atrair talentos e motivar os funcionários Para a leitura relacionada, ver Compreensão Pro-Forma Earnings. A Breve Histórico da Opção de Ações como Compensação A prática de dar Em 1972, o Conselho de Princípios Contábeis (APB) emitiu o parecer nº 25, que exigia que as empresas utilizassem uma metodologia de valor intrínseco para avaliar as opções de ações concedidas a funcionários da empresa. Sob os métodos de valor intrínseco usados na época, As empresas poderiam emitir opções de compra de ações em dinheiro sem registrar qualquer despesa em suas demonstrações de resultados, uma vez que as opções foram consideradas como não tendo Valor trinoso Neste caso, o valor intrínseco é definido como a diferença entre o preço de concessão eo preço de mercado da ação, que no momento da concessão seria igual. Assim, enquanto a prática de não registrar qualquer custo para opções de ações começou há muito tempo , O número sendo entregue era tão pequeno que muitas pessoas ignorado it. Fast-forward para 1993 Seção 162m do Internal Revenue Code é escrito e efetivamente limita a remuneração em dinheiro executivo corporativo para 1 milhão por ano É neste momento que usando Opções de ações como uma forma de compensação realmente começa a decolar Coincidindo com este aumento na concessão de opções é um mercado de touro raging em ações, especificamente em ações relacionadas com a tecnologia, que beneficia de inovações e aumento da demanda dos investidores. Pretty logo não era apenas top Executivos que recebem opções de ações, mas também funcionários de base. A opção de compra de ações passou de um favor executivo de back-room para uma vantagem competitiva total para empresas que desejam Para atrair e motivar os melhores talentos, especialmente jovens talentos que não se importavam com algumas opções cheias de chance em essência, os bilhetes de loteria em vez de dinheiro extra vêm payday Mas graças ao mercado de ações crescendo em vez de bilhetes de loteria, as opções concedidas aos funcionários foram Tão bom quanto o ouro Isto forneceu uma vantagem estratégica chave a companhias menores com bolsos mais rasas, que poderiam conservar seu dinheiro e emitirem simplesmente mais e mais opções, todo o quando não gravando uma moeda de um centavo da transação como uma despesa. Warren Buffet postulado no estado Embora as opções, se devidamente estruturadas, possam ser uma forma apropriada, e até ideal, de compensar e motivar os altos executivos, elas são mais frequentemente caprichosas em sua distribuição de recompensas, ineficientes como motivadores e excessivamente caras Para os acionistas. It s Tempo de avaliação Apesar de ter uma boa corrida, a loteria eventualmente terminou - e abruptamente A tecnologia de combustível bolha no estoque E milhões de opções que antes eram rentáveis se tornaram inúteis, ou escândalos corporativos subaquáticos dominaram a mídia, como a avidez avassaladora vista em empresas como Enron Worldcom e Tyco reforçou a necessidade de investidores e reguladores para retomar o controle de contabilidade adequada e Para ter certeza, mais no FASB, o principal órgão regulador dos padrões contábeis dos EUA, eles não tinham esquecido que as opções de ações são uma despesa com custos reais para ambos Empresas e acionistas. Quais são os custos? Os custos que as opções de ações podem representar para os acionistas são uma questão de muito debate De acordo com o FASB, nenhum método específico de avaliação de opções de subvenções está sendo forçado sobre as empresas, principalmente porque nenhum melhor método foi determinado. As opções de compra de ações concedidas aos empregados têm diferenças importantes em relação às vendidas nas bolsas, tais como períodos de carência e falta de Nunca usá-los Em sua declaração juntamente com a resolução, o FASB irá permitir qualquer método de avaliação, desde que ele incorpora as principais variáveis que compõem os métodos mais utilizados, como Black Scholes e binomial As variáveis-chave são. O risco Taxa de retorno livre normalmente uma taxa de três ou seis meses t-bill será utilizado here. Expected taxa de dividendos para a empresa de segurança. Implied ou volatilidade esperada no título subjacente durante o termo da opção. Exercise preço da opção. Expected Prazo ou duração da opção. Corporações são autorizados a usar seu próprio critério ao escolher um modelo de avaliação, mas também deve ser acordado pelos seus auditores Ainda assim, pode haver diferenças surpreendentemente grandes na finalização das avaliações, dependendo do método utilizado e os pressupostos No lugar, especialmente as premissas de volatilidade Porque as empresas e os investidores estão entrando em um novo território aqui, as avaliações e os métodos são obrigados a mudar ao longo do tempo O que é conhecido é o que tem alrea Dy ocorreu, e é que muitas empresas têm reduzido, ajustado ou eliminado seus programas de opções de ações existentes Completamente Enfrentado com a perspectiva de ter de incluir os custos estimados no momento da concessão, muitas empresas optaram por mudar rapidamente. Considere as seguintes estatísticas subsídios Das opções de ações outorgadas pelas empresas SP 500 caiu de 7 bilhões em 2001 para apenas 4 bilhões em 2004, uma queda de mais de 40 em apenas três anos. O gráfico abaixo destaca essa tendência. A taxa de juros a que uma instituição depositária empresta fundos Mantida no Federal Reserve a outra instituição depositária.1 Uma medida estatística da dispersão dos retornos para um determinado título ou índice de mercado A volatilidade pode ser medida. Ato que o Congresso dos EUA aprovou em 1933 como a Lei Bancária, que proibia os bancos comerciais de Participando no investment. Nonfarm folha de pagamento refere-se a qualquer trabalho fora de fazendas, casas particulares e do setor sem fins lucrativos The US Bureau of Labor. The moeda Abreviatura ou símbolo de moeda para a rupia indiana INR, a moeda corrente de India A rupia é compo de 1. Uma oferta inicial em uns recursos de uma companhia falidos de um comprador interessado escolhido pela companhia falida De um pool de licitantes. Os empregados devem ser compensados Com Stock Options. No debate sobre se ou não as opções são uma forma de compensação, muitos usam termos esotéricos e conceitos sem fornecer definições úteis ou uma perspectiva histórica Este artigo tentará fornecer aos investidores com definições-chave e uma perspectiva histórica sobre as características de Opções Para ler sobre o debate sobre a despesa, consulte a controvérsia sobre a opção Expensing. Definitions Antes de chegar ao bom, o mau eo feio, precisamos entender algumas definições de chave. Options Uma opção é definida como a habilidade certa, mas não A obrigação, para comprar ou vender um estoque Empresas conceder ou conceder opções aos seus empregados Estes permitem que os empregados o direito de comprar ações da empresa em um conjunto p Arroz também sabe como o preço de exercício ou preço de adjudicação dentro de um determinado período de tempo geralmente vários anos O preço de exercício é geralmente, mas nem sempre, perto do preço de mercado da ação no dia da opção é concedida Por exemplo, a Microsoft pode conceder Os empregados a opção de comprar um número definido de ações em 50 por ação, assumindo que 50 é o preço de mercado da ação na data em que a opção é concedida dentro de um período de três anos As opções são ganhos também referidos como adquiridos durante um período de O valor da avaliação Valor intrínseco ou tratamento de valor justo Como avaliar as opções não é um tópico novo, mas uma questão de décadas de idade Ele se tornou um tema de destaque graças à quebra de pontocom Na sua forma mais simples, o debate centra-se em torno de opções de valor Intrinsecamente ou como valor justo.1 Valor intrínseco O valor intrínseco é a diferença entre o preço de mercado atual da ação eo preço de exercício ou greve Por exemplo, se o preço atual de mercado da Microsoft é 50 ea opção s O preço de exercício é de 40, o valor intrínseco é 10 O valor intrínseco é então gasto durante o período de aquisição.2 Valor Justo De acordo com o FASB 123, as opções são avaliadas na data de outorga usando um modelo de precificação de opções Um modelo específico não é especificado, Mas o mais utilizado é o modelo Black-Scholes. O valor justo, conforme determinado pelo modelo, é gasto na demonstração de resultados durante o período de aquisição. Para saber mais, consulte os ESOs usando o modelo Black-Scholes. Era visto como uma coisa boa porque teoricamente alinhava os interesses dos empregados normalmente os executivos-chave com os dos acionistas comuns. A teoria era que se uma parcela material do salário de um CEO fosse sob a forma de opções, ela ou ele seria Incitado a gerenciar a empresa bem, resultando em um preço das ações mais elevado a longo prazo O maior preço das ações beneficiaria tanto os executivos e os acionistas comuns Isso está em contraste com um programa de compensação tradicional Por exemplo, um CEO que poderia obter um bônus em dinheiro com base no crescimento dos lucros pode ser incitado a atrasar o dinheiro gasto em marketing ou pesquisa E projetos de desenvolvimento Fazendo isso iria cumprir as metas de desempenho de curto prazo à custa do potencial de crescimento de longo prazo de uma empresa. Substituindo opções é suposto manter olhos de executivos no longo prazo, uma vez que o potencial benefício maiores preços de ações iria aumentar ao longo do tempo , Os programas de opções exigem um período de carência geralmente vários anos antes que o empregado pode realmente exercer as opções. O Mau Por duas razões principais, o que era bom em teoria acabou sendo ruim na prática Primeiro, os executivos continuaram a concentrar-se principalmente no desempenho trimestral, A longo prazo, porque eles foram autorizados a vender as ações após o exercício das opções Executivos focados em metas trimestrais, a fim de atender Wall St Reet expectativas Isso iria impulsionar o preço das ações e gerar mais lucro para os executivos em sua venda subseqüente de estoque. Uma solução seria para as empresas a alterar seus planos de opção para que os funcionários são obrigados a manter as ações por um ano ou dois após exercer opções Isso reforçaria a visão de longo prazo porque a gerência não seria autorizada a vender as ações logo após as opções serem exercidas. A segunda razão pela qual as opções são ruins é que as leis fiscais permitiam que as gerências gerenciassem os ganhos aumentando o uso de opções em vez de salários em dinheiro Por exemplo, se uma empresa pensasse que não poderia manter sua taxa de crescimento do EPS devido a uma gota na demanda para seus produtos, a gerência poderia executar um programa da concessão da opção nova para os empregados que reduziriam o crescimento no crescimento do EPS dos salários de dinheiro poderia então ser mantido E o preço da ação estabilizado como a redução na despesa de SG A compensa o declínio esperado nas receitas. O abuso de opção feio tem três impactos adversos principais. 1 Oversized recompensas dadas por placas servil para executivos ineficazes Durante os tempos de boom, prêmios de opção cresceu excessivamente, mais ainda para executivos de C-nível CEO, CFO, COO etc Depois da explosão de bolha, os funcionários, seduzidos pela promessa de pacote riqueza riqueza, Que eles tinham trabalhado para nada como suas empresas dobradas Membros de conselhos de administração incestuosamente concedeu-se mutuamente enormes pacotes de opções que não impedem virar e, em muitos casos, eles permitiram executivos de exercer e vender ações com menos restrições do que aqueles colocados em cima Se os prêmios de opção realmente alinharam os interesses da administração para aqueles do acionista comum por que o acionista comum perder milhões enquanto os CEOs embolsaram milhões.2 Opções de preço recompensas underperformers à custa do acionista comum Há uma prática crescente de re Opções de preço que estão fora do dinheiro também conhecido como subaquática, a fim de manter os funcionários principalmente CEOs de sair Mas sho Uld os prêmios ser re-priced Um baixo preço das ações indica a gestão falhou Repricing é apenas uma outra maneira de dizer bygones, que é bastante injusto para o acionista comum, que comprou e segurou o seu investimento Quem vai reprice as ações dos acionistas.3 Aumentos em Risco de diluição à medida que mais e mais opções são emitidas O uso excessivo de opções resultou em maior risco de diluição para acionistas não-empregados O risco de diluição de opção toma várias formas. Diluição de EPS de um aumento de ações em circulação - À medida que as opções são exercidas, Aumento de ações, o que reduz EPS Algumas empresas tentam evitar a diluição com um programa de recompra de ações que mantém um número relativamente estável de ações negociadas publicamente. Elamings reduzido pelo aumento das despesas de juros - Se uma empresa precisa de emprestar dinheiro para financiar a despesa de Redução da receita líquida e da diluição do EPS. Management - A gerência gasta mais tempo tentando maximizar seu payout da opção E financiar programas de recompra de ações do que executar o negócio Para saber mais, confira ESOs e Diluição. As Opções Bottom Line são uma maneira de alinhar os interesses dos funcionários com os do acionista comum não-empregado, mas isso só acontece se os planos forem Estruturado de modo que o lançamento seja eliminado e que as mesmas regras sobre a aquisição e venda de ações relacionadas à opção se apliquem a cada funcionário, seja de nível C ou zelador. O debate sobre qual é a melhor maneira de contabilizar as opções provavelmente será um longo e Chato um Mas aqui está uma alternativa simples se as empresas podem deduzir opções para fins fiscais, o mesmo montante deve ser deduzido na declaração de renda O desafio é determinar qual o valor para usar Por acreditar no KISS mantê-lo princípio simples, estúpido, o valor da Opção ao preço de exercício O modelo de precificação de opções Black-Scholes é um bom exercício acadêmico que funciona melhor para opções negociadas do que opções de ações O preço de exercício é uma obrigação conhecida O valor desconhecido ab Abaixo desse preço fixo está fora do controle da empresa e, portanto, é um passivo extrapatrimonial contingente. Alternativamente, esse passivo poderia ser capitalizado no balanço patrimonial. O conceito de balanço está apenas ganhando alguma atenção e pode vir a ser A melhor alternativa porque reflete a natureza da obrigação um passivo ao mesmo tempo evitar o impacto EPS Este tipo de divulgação também permitiria aos investidores se eles desejam fazer um cálculo pro forma para ver o impacto sobre EPS. Para saber mais, consulte Os perigos de opções Backdating o verdadeiro custo das opções de ações e uma nova abordagem de Equity Compensation. The taxa de juros em que uma instituição depositária empresta fundos mantidos no Federal Reserve para outra instituição depository.1 Uma medida estatística do A dispersão de retornos para um determinado índice de segurança ou de mercado A volatilidade pode ser medida. Um ato que o congresso de ESTADOS UNIDOS passou em 1933 como o ato de operação bancária, que proibiu os bancos comerciais de participar no investment. Nonfarm folha de pagamento consulta a todo o trabalho fora das fazendas, As famílias eo setor sem fins lucrativos O Bureau dos EUA de Labour. The sigla de moeda ou símbolo de moeda para a rupia indiana INR, a moeda da Índia A rupia é composta de 1.Uma oferta inicial sobre os ativos de uma empresa falida de um comprador interessado escolhido por A empresa falida De um pool de licitantes.
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